У Драги дерзкий план, только кому он нужен?

Испания может посмотреть на планы Европейского центрального банка, на то, что происходит в Греции, и сказать «спасибо, не надо».

Марио Драги остается только пожалеть. Проблемы, стоящие перед Председателем Европейского центрального банка, значительно сложнее и больше, чем перед его коллегами в Вашингтоне или Лондоне. Бену Бернанке не надо беспокоиться о том, чтобы не допустить выхода Калифорнии из долларового блока, даже несмотря на то, что у Сакраменто не самый лучший кредитный рейтинг. А мечты Алекса Салмонда о независимости Шотландии пока не тревожат Мервина Кинга - по крайней мере, он не высказывает своих опасений на публике - и не влекут за собой никаких валютных последствий. А вот г-ну Драги приходится бросить все свои монетарные силы на спасение евро. План, о котором было объявлено на прошлой неделе, направлен именно на это. Скупая государственные облигации, он надеется, что ЕЦБ таким образом сократит расходы по займам не только для правительств, но и для частного сектора тех стран, которые больше других пострадали от кризиса. Таким образом, он надеется прекратить отток капитала, грозящих поглотить всю Еврозону.

Летом немецкое правительство могло привлекать заемные средства на два года под процентную ставку 0.4%. Италия платила 3%, а Испании пришлось выкладывать 4%. Программа покупки облигаций, придуманная Драги, так называемые прямые монетарные транзакции (ОМТ), должна создать некое подобие порядка в разрастающемся хаосе. Повышение стоимости заемных средств в периферийных странах говорит о том, что инвесторы боятся дефолта, выхода стран из состава валютного союза и вообще, развала Еврозоны. Растущие дефициты бюджета требуют более жестких мер фискальной консолидации, что, в свою очередь, ослабляет экономику. Так закручивается эта спираль, рано или поздно что-то произойдет, и эта спираль начнет раскручиваться с устрашающей скоростью и мощью. По вполне понятным причинам инвесторы стремятся избавиться от рисковых активов - если быть точнее, бегут с юга, куда-нибудь севернее Альпийских гор.  Опасаясь развала Еврозоны и последующей девальвации, они не чувствуют, что их сбережения в безопасности. Между тем, остальные, видя, как чемоданы, набитые деньгами пересекают границу и устремляются в Германию и другие «безопасные страны», тоже начинают паниковать, усугубляя ситуацию. Возможно, в Еврозоне все еще ходит единая валюта, но о единой процентной ставке речи уже не идет. Хуже того, в валютном блоке, кажется, все перевернулось с ног на голову, и страны с наиболее жестокой рецессией вынуждены платить самые высокие проценты по займам. 

А план Драги нравится не всем. Бундесбанк, сердце немецкого монетарного консерватизма, против того, чтобы ЕЦБ покупал государственные облигации: Веймарская республика навсегда впечаталась в национальную память и мировоззрение немцев. Но Драги - крепкий орешек: правительство, которое надеется  воспользоваться схемой ЕЦБ, должно будет выполнить строгие условия. Для таких стран, как Испания это, возможно, значит, «программу полномасштабных макроэкономических корректировок» - своего рода эвфемизм для многолетней фискальной консолидации, навязанной Европейской Комиссией и под контролем Международного валютного фонда.

Вот тут и возникает дилемма. Последние пару лет Греция живет с такой программой. Сначала цена показалась грекам вполне приемлемой. В мае 2010 года, например, МВФ прогнозировал сокращение национального дохода на 2.6% в 2011 году и восстановление на 1.1% в 2012 году. К сожалению, эти значения оказались безнадежно завышенными. В 2011 году греческий национальный доход сократился на ужасающие 6.9%. В 2012 году падение будет аналогичным. Да, у Греции тогда не было возможности прибегнуть к программе, предложенной Драги. Но у нее были другие программы и схемы, которые не смогли сдержать рост процентов по займам. Глядя на Грецию, другие страны не захотят оказаться на крючке у ЕЦБ. Конечно, низкие процентные ставки  - очень заманчивое обещание, но никто не пойдет на это, пока не будут ясны финансовые условия. Это значит, что Испания, например, может отказаться от предложения Драги. Конечно, план ЕЦБ говорит о том, что Банк готов сделать все, что можно для спасения евро, но, в то же время, он подчеркивает ограниченность полномочий Центробанка. Даже если процентная ставка снизится, число проблем у Италии и Испании не уменьшится, достаточно того, что их ждет серьезная фискальная консолидация и отсутствие конкурентоспособности. Угроза распада Еврозоны отошла на второй план, но, несмотря на все усилия Драги, внутренние противоречия, раздирающие валютный блок, никуда не делись.

Стивен Кинг, старший экономист HSBC

Германия: уйти или остаться?

Джордж Сорос написал пылкое послание немецкому правительству, призывая его возглавить Еврозону и вывести еще наконец из затянувшейся рецессии, создав объединенный фискальный орган, и выпустив единые, совместно гарантируемые облигации; или же покинуть валютный союз во имя будущего всей Европы. «Германия должна взять бразды правления в свои руки, или уйти - третьего для нее не дано», - заявил миллиардер и филантроп, сколотивший свое состояние на финансовых рынках, в интервью изданию The Financial Times. «Придется выбирать: или связать свою судьбу с остальной Европой, рискнуть и вместе с нею выплыть, или пойти ко дну; или же просто выйти из зоны евро, облегчив тем самым положение остальных». «Все зависит исключительно от настроения немцев», - добавил он.  «Если они настаивают на политике фискальной консолидации, усугубляя дефляцию, уже охватившую Еврозону, и не намерены отступать, тогда, на самом деле, будет лучше, если они уйдут; в долгосрочной перспективе все от этого только выиграют». Сорос, ярый сторонник европейской интеграции, но при этом главный критик немецкого стиля антикризисного управления, одобрил решение Европейского центрального банка начать покупку государственных облигаций, назвав этот шаг «наиболее решительным и эффективным, чем все предыдущие». «Он даст результат. Возможно, даже заложит фундамент для будущего решения. Но это не решение само по себе, а лишь временная заглушка».

Простого заявления о том, что ЕЦБ готов к масштабным интервенциям, должно хватить для того, чтобы снизить премию за риск, которую сейчас платит Мадрид по своим долговым бумагам, но раскручивание дефляционной спирали этим не остановить, считает Сорос. Он уверен, что Испания попросит о помощи, только когда окончательно загонит себя в угол. Требуя жесткой фискальной консолидации от таких стран как Испания и Италия, Германия расширяет раскол между должниками и кредиторами: «такими темпами двухуровневая Европа из явления временного превратится в постоянное». Выступая сегодня в Берлине, 82-летний Сорос должен озвучить свои опасения - этот раскол может привести к коллапсу валютного союза, единого рынка и Европейского Союза в целом. Кроме того, недавно он опубликовал весьма пространное эссе на тему «трагедии Европы».

Однако он ясно дал понять, что предпочел бы, чтобы Германия не покидала Еврозону, а отказалась от своих дефляционных замашек, и начала бы вести себя по отношению к своим партнерам как «великодушный гегемон». «С политической точки зрения, это решение будет настоящим шоком», - отметил он. «Все знакомые мне сторонники единой Европы в ужасе от одной только мысли о том, что Германии нужно уйти.  Было бы лучше, если бы она просто сменила гнев на милость. Оценив варианты, возможно, они все же решат остаться». Чтобы конфронтация между должниками и кредиторами не переросла в хроническую форму, необходим настоящее Европейское управление по фискальной политике (EFA) - своего рода Европейский валютный фонд - которое будет брать на себя риски платежеспособности по всем государственным облигациям, купленным ЕЦБ. Еврозоне нужно нацелиться на среднегодовой рост по меньшей мере 5%; а инфляция на некоторое время должна быть выше, чем готов допустить Бундесбанк. Не имея перспективы роста. должники не смогут вырваться из дефляционной ловушки и, в конечном счете, будут вынуждены объявить дефолт.

EFA примет все средства, предназначенные для спасения Еврозоны - 440 млрд. евро - у Европейского фонда обеспечения стабильности и Европейского механизма обеспечения стабильности, и организует «фонд сокращения долга». Это нечто вроде «фонда погашения долга», предложенного советом экономических консультантов при немецком правительстве; он возьмет на себя все государственные долги Еврозоны, превышающие 60% от ВВП, то есть, лимита, к которому страны должны стремиться. Затем фонд выпустит «векселя сокращения долга», в качестве совместного обязательства европейских стран. Сорос предлагает рассматривать их как высококачественные активы, принимаемые ЕЦБ в качестве обеспечения - это привлечет инвесторов. «У вас около 700 млрд. евро на счетах в ЕЦБ практически под нулевой процент», - рассуждает он. «Вместо того, чтобы держать деньги в ЕЦБ, банки могли бы вкладывать их в эти векселя, что приносило бы им неплохой доход».

Немецкое правительство категорически против решений, основанных на совместной гарантии долговых обязательств. Канцлер Германии Ангела Меркель и министр финансов Вольфганг Шойбле согласны с тем, что это возможно только в случае формирования в Европе фискального союза дял контроля над бюджетной дисциплиной. Многие их сторонники воспринимают эту идею откровенно в штыки. «Если они не изменят свою позицию, то - сами того не желая - загонят Европу в безвыходное положение», - утверждает Сорос. «Больше всего меня беспокоит то, что евро сейчас угрожает всему Евросоюзу. Расставшись во злобе, Европа окажется в аду, пострашнее того, что был до попыток объединения». Он добавил, что готов к нападкам со стороны немецкой аудитории. «Меня часто обвиняют в том, что я финансовый спекулянт. Но это я не только спекулянт. Более того, фактически, я уже отошел от дел. Полагаю, в моем возрасте уже можно свободно выражать свои мысли».

Райан Росс – самый юный миллионер на планете

История этого канадского мальчугана напоминает сюжет из какого-нибудь фильма, в основе которого лежит история успеха. Но вот что любопытно. История успеха этого малолетнего бизнесмена начинается в возрасте трех лет! Звучит фантастически, но факт остается фактом.

Первая идея бизнеса, которую успешно реализовал Райан, это куриная ферма по производству яиц. Она располагалась во дворе родительского дома. Как сообщает сам бизнесмен, в процессе было задействовано целых 60 куриц-несушек, которые ежедневно приносили около 60 яиц. Дюжину яиц (12 штук) Райан продавал за 3 доллара. Так что, дневная выручка составляла около $15 или $450 в месяц.

Полученные с первого бизнеса деньги, Райан вложил в следующее дело – предоставление услуги стрижки газонов. Здесь у молодого бизнесмена появились первые работники, которые и выполняли всю «грязную» работу за него. За это он платил им 75% всей выручки (Сам Райан получил 5 долларов из 20 с каждого клиента).

После этого был еще один бизнес на поливе газонов, приносивший 100 долларов (50%) с каждого клиента. 80% прибыли Райан инвестировал в развитие бизнеса. В возрасте 8 лет юный предприниматель владел шестью зданиями, а его состояние в 900 000 долларов лишь немного не дотягивало до миллиона. В будущем Райан мечтает стать владельцем двух команд Национальной Хоккейной лиги.

Точная дата начала кризиса!

Теоретически - я называю дату 3 сентября. Но реально крутые горки могут начаться числа 10го сентября. В моем понимании - уже не важно какая точно будет дата...
Тренд один - на срыв рынков вниз. Мегаслив, аля 2008) Ждем.

Питер Тиль продал акций Facebook на $400 млн

Основатель PayPal и один из ранних инвесторов Facebook продал 20,1 млн акций Facebook примерно на $400 млн, следует из материалов, опубликованных на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Тиль продолжает владеть еще около 5,6 млн акций компании.

Тиль продавал акции в четверг и пятницу на прошлой неделе, когда их стоимость колебалась между $19,27 и $20,69 за бумагу. Как раз в четверг 16 августа истек трехмесячный мораторий на продажу акций соцсети после IPO: бумаги получили право продавать все те, кто участвовал в майском IPO Facebook, кроме ее основателя Марка Цукерберга. Всего из-под запрета освободилось 271 млн акций Facebook, или 12,6% от ее уставного капитала. Это сопоставимо с ее free float — в свободном обращении сейчас находится около 20% акций компании.

Согласно материалам, опубликованным SEC, еще около 75 млн акций Facebook могут быть проданы партнерами фонда Accel Partners. Фонд в прошлый четверг распределил эти бумаги между партнерами, следует из файлинга Accel.

Accel инвестировал в Facebook $12,7 млн в 2005 г. по оценке $100 млн за всю компанию; во время IPO он уже продал акций на $1,9 млрд. Тиль вложил в Facebook $0,5 млн в 2004 г., он продал во время IPO бумаг на $640 млн. Пока не ясно, будут ли продавать свои акции Facebook российские акционеры — DST Global и Mail.ru Group. Ранее близкий к одной из этих компаний источник сказал «Ведомостям», что «идут переговоры».

Стоимость акций Facebook в понедельник составила $20,01 за бумагу, что на 5,04% больше, чем накануне. С момента IPO бумаги соцсети подешевели почти на 50%.

9 причин падать, ноль - чтобы расти

1. В августе,с этой недели снова начнутся размещения длинных трежериз.
2. Медь и никель определенно собираются на новые годовые минимумы. Признаков разворота не видать
3. Сырьевые валюты, в частности, киви и осси, серьезно выросли (абсолютно ни на чем) и явно хотят корректироваться
4. Baltic Dry Index на 5-летних минимумах. Что говорит об низкой активности в реальном секторе.
5. О том же самом говорит дивергенция между Dow Jones Industrial Average и Dow Jones Transportation Average. Транспортный индекс не подтверждает рост - золотая классика, азы.
6. ФРС хочет объявить QE, но не может - сырье слишком дорогое, а рынок акций слишком высоко. Нужен повод. Обвал - отличный повод, чтобы объявить его в сентябре.
7. Европейские политики на каникулах - ЕЦБ в одиночку не предпримет никаких серьезных шагов. Кроме того, похоже, среди членов правления ЕЦБ разногласия и кроме самого Драги никто не понимает, что он имел в виду, когда говорил о том, что "готов сделать всё возможное для спасения". Возможно, он и сам этого не понимает. Словесного помета разве что на очередной отскок или ложновынос хватит.
8. Тем временем, ставки на качественный госдолг продолжают оставаться отрицательными, что является ясным сигналом разгорающегося полноценного банковского кризиса и возможного близкого коллапса европейской банковской периферии.
9. Август исторически хреновый месяц для акций :)

А какие есть причины у быков, чтобы всерьез сейчас расти? Сдавайтесь, рогатики!(         

Джордж Сорос женится

Вчера, 11 августа, во время празднования своего 82 дня рождения известный финансист Джордж Сорос объявил о помолвке с 40-летней Тамико Болтон.
Для миллиардера это будет уже третий брак, для его избранницы — второй.
По данным радио "Вести ФМ", о помолвке было объявлено в узком кругу родственников и друзей Джорджа Сороса. Невеста известного инвестора, ранее занимавшаяся торговлей пищевыми добавками в Интернете, в настоящее время владеет компанией, предлагающей онлайн-занятия йогой.

Джорж Сорос сделал предложение своей избраннице несколько недель назад, подарив ей кольцо из платины и розового золота с огромным бриллиантом. Дата бракосочетания пока не определена. Тамико Болтон поддерживает тесные отношения с филантропом с весны 2008 года.

Более пяти лет спутницей финансиста была бразильская телезвезда Адриана Феррейр, однако до женитьбы дело так и не дошло. В августе минувшего года она подала на миллиардера в суд, потребовав 50 миллионов долларов в качестве компенсации за моральный ущерб, домогательства и побои.

Джордж Сорос развелся со своей первой супругой Эннализ Уитшак в 1983 году после 23 лет совместной жизни. В том же году он женился на Сьюзан Уэбер — искусствоведе из Нью-Йорка, которая была моложе бизнесмена на 25 лет. Пара провела вместе 22 года. Джордж Сорос имеет пятерых детей от двух браков. В 2011 году его второй сын Джонатан уволился из инвестиционного фонда отца и открыл собственную компанию.

Выход Германии из зоны евро — реальный сценарий

Самый сильный участник валютного союза может попросту не захотеть за всех платить. Как будут развиваться события в этом случае?

Страшилка про развал евро обычно ассоциируется с выходом из Евросоюза Греции, а за ней и других южных стран. Между тем все более реальным выглядит сценарий, при котором еврозону покинут не основные должники, а самый сильный участник — Германия, которая попросту не захочет за всех платить.

Ответственность каждой страны по своим суверенным долгам — один из основных принципов еврозоны, но все больше голосов раздается в пользу выпуска общих долговых обязательств, которые позволили бы снизить стоимость заимствований для южных стран. Германия — главный противник идеи общего долга. «Пока я жива, единым евробондам не бывать» — эту фразу немецкий канцлер Ангела Меркель кажется готова повторять при каждом удобном случае.

Ее можно понять: более слабые страны (в первую очередь Испания, Италия, а затем и Франция), если дать им волю, стали бы эмитировать такие еврооблигации триллионами, называя это «политикой роста». Но рано или поздно по долгам нужно платить, а платить придется немцам. Вряд ли электорату Меркель, которой предстоят выборы уже в следующем году, это понравится.

Но Германии становится все сложнее сопротивляться давлению. Если раньше немцы фактически контролировали решения совета управляющих ЕЦБ, то теперь вместе с союзниками (по одному голосу от Австрии, Нидерландов, Финляндии, Словакии) у них всего шесть голосов из двадцати трех. Оставшиеся члены Совета ЕЦБ — за или по меньшей мере не против включения печатного станка. И если экономическая ситуация в Европе будет ухудшаться, вполне возможно, что Меркель придется принимать это непростое решение.

Общественное мнение в Германии все больше склоняется к такому варианту. По данным социологических опросов, опубликованных агентством Bloomberg, около 40% немцев поддерживают идею отказа от евро, в то время как в других странах еврозоны этот показатель заметно ниже: в Италии — 28%, во Франции — 26%, а в Испании — 24%. Выходит, евро меньше всего нужен жителям той страны, на которой он, собственно, и держится.

Каковы же главные риски выхода Германии из евро? Германия, а точнее ее финансовые институты, держат около €2 трлн вложений в других странах Европы. Если немцы вздумают уходить из еврозоны, эти активы быстро начнут терять в цене по отношению к новой национальной валюте (назовем ее маркой), создавая гигантские убытки для экономики и прежде всего для германских банков и Бундесбанка (см. диаграмму). С этими потерями придется смириться.

Как быть с потерями сбережений населения Германии? Их можно избежать. Если выход случится, все счета резидентов в евро в немецких банках могут быть обменены на марку по курсу входа в еврозону (1 евро — 1,96 марки) или, что более вероятно, 1 к 1, чтобы не было проблем с переписыванием цен. Наличные евро будут менять на марки только по паспортам. Зато немцы получат крепкую национальную валюту.

Все обязательства перед иностранцами останутся в евро, курс которого резко упадет. В итоге евро будет сильно слабее паритета с долларом, но зато выживет. Это сделает проще обслуживание внешних долгов для южных стран Европы. Дальнейший резкий рост курса марки может привести к глубокой рецессии в Германии, так как германские товары окажутся неконкурентоспособными (экспорт — 45% от ВВП Германии). Но Бундесбанк будет способен сбить спрос интервенциями и эмиссией марок.

Вам кажется невероятным этот сценарий? На Чемпионате Европы по футболу тоже никто ведь не верил, что Германия покинет Евро-2012 до финала, однако именно это и произошло.

Развод по-итальянски: Президент ЕЦБ пообещал спасти евро!

Президент Европейского центробанка Марио Драги пообещал в четверг сделать все необходимое, чтобы защитить еврозону от коллапса, включая борьбу с непомерно высокой стоимостью заемных средств.

"В рамках своих полномочий ЕЦБ готов сделать все, что потребуется, чтобы защитить евро. И поверьте мне, этого будет достаточно, - сказал он на инвестиционной конференции в Лондоне. - В той степени, до которой размер суверенных премий (за заемные средства) мешает работе каналов распространения монетарной политики, это входит в наши полномочия".

Эти комментарии - самые смелые заявления Драги к настоящему времени, подтверждающие, что ЕЦБ готов вмешаться в течение долгового кризиса, чтобы помочь Италии и Испании, чьи затраты на заемные средства взлетели до неприемлемых уровней.

Евро подскочил к доллару после этих комментариев, а фьючерсы на немецкие облигации опустились на негативную территорию.

ЕЦБ "законсервировал" свою программу выкупа суверенных облигаций несколько месяцев назад и наотрез отказывается возобновлять ее. Поэтому все внимание будет приковано к тому, что еще может сделать банк.

Экономисты думают, что ЕЦБ будет вынужден снова покупать облигации или же поддерживать проблемные страны еврозоны "через заднюю дверь".

В среду член ЕЦБ Эвальд Новотны нарушил строй своих коллег, завив, что предоставление постоянному фонду помощи еврозоны банковской лицензии имеет свои плюсы. Драги и другие участники ЕЦБ ранее отвергали эту идею.

Банк также может действовать, как действовали ФРС США и Банк Англии, и провести количественное смягчение, иными словами, напечатать новые деньги.

"Эти комментарии о высокой доходности государственных облигаций, срывающих распространение монетарной политики ЕЦБ, интересны, поскольку они указывают на возможную попытку обойти ограничения, касающиеся прямой покупки государственных облигаций", - сказал Марк Оствальд из Monument Securites. 

"Конечно, пока неизвестно, согласятся ли с его оценкой господин Вайдманн, господин Асмуссен, госпожа Меркель и господин Шойбле", - добавил он, имея в виду членов немецкого правительства и его представителей в ЕЦБ.

На выходных Драги сказал, что у ЕЦБ "нет запретов" относительно того, что он может или не может делать. Его страх по поводу перебоев в распространении монетарной политики перекликается с подобными предупреждениями главы Банка Франции Кристиана Нуайе, высказанными в последние недели.

Министр финансов Франции Пьер Московичи сказал, что замечания Драги о доходности гособлигаций "очень позитивны".

Драги добавил, что ЕЦБ не хочет делать то, что должны делать правительства. Он отказался говорить о вероятности выхода какой-либо страны из еврозоны, но сказал, что единая валюта "не подлежит отмене".

Берлин задолжал 1 трлн евро по 450-летнему кредиту

Небольшой германский городок Миттенуайлд, что в 30 километрах юго-восточнее Берлина, недавно обнаружил в своих архивах заключенный в 1562 г. кредитный договор.

Согласно документу Миттенуайлд выделил германской столице заем в размере 400 гульденов.

Договор был найден местным историком Верой Шмидт. Учитывая, что кредит был выдан под 6% годовых, то сегодня чистый долг Берлина превышает 11 200 гульденов (112 млн евро, или $137 млн). Но это не все. Если к нему добавить инфляцию за более чем четыре века и композиционный процент, то задолженность будет в районе 1 трлн евро.

Однако Берлину, который сегодня должен различным кредиторам 63 млн евро ($77 млн), скорее всего не придется искать гигантскую сумму денег. Дело в том, что на долговой расписке отсутствует печать, что делает документ недействительным. Хотя историки утверждают, что печать на подобных документах редко использовалась до XVII века.

По мнению чиновников германской столицы, Берлин уже частично погасил свой долг Миттенуайлд. Праздничный гульден, выпущенный в 1539 г., был недавно подарен небольшому городу министром финансов Берлина Ульрихом Ниссбаумом. Если этот гульден выставить на продажу, то монета из золота в 18 каратов и весом в 3,25 унции может быть продана за 100 тыс. евро, утверждает газета Berliner Zeitung.

Между тем выяснилось, что этот кредитный договор "обнаруживался" до этого уже не раз и Миттенуайлд многократно обращался к Берлину с предложением погасить многовековую задолженность. Согласно местным СМИ Миттенуайлд примерно каждые 50 лет начиная с 1820 г. объявляет о непогашенном долге.