Федеральный Резерв: Конец Игры

Суперкризис начался - ФРС и другие Центральные банки не имеют понятия, как выйти из возникшей ситуации
В течение 6 лет мир работает, веря и надеясь, что центральные банки как-то решат вопросы, которые вызвали кризис 2008 года.

Все аргументы, поддерживающие этот тезис, бросают вызов здравому смыслу. Любой знает, что вы не можете решить проблему задолженности путем наращивания долга. Что мы сделали? Просто добавили еще $ 10 трлн в долг американской системе.

Точно так же, любой, кто хоть немного соображает, может сказать вам, что куча академиков, не имея реального мирового опыта, и если ни один из них не начинал когда-либо свой бизнес или не создавал хоть одно рабочее место, не может "спасти" экономику. В самом деле, мало кто из президентов ФРС даже запускал раньше банк. И все же они находились во главе банковской системы.



Тем не менее, на карту поставлено очень много денег для поддержания иллюзии всеведения Центрального банка. В результате, средства массовой информации, частные банки и политики были рады продвигать это положение. В самом деле, можно было бы легко утверждать, что почти всё богатство и власть, происходят от тех, кто в верхней части экономики, созданной этой фикцией.

Так что немного удивительно, что никто не признает факты: что ФРС и другие центральные банки не только не имеют понятия, как решить эту проблему, но что они действительно не имеют почти никакого мотива, чтобы так поступать.

Так вот факты:

1) Реальной проблемой для финансовой системы является пузырь акций. В 2008 году, когда ударил кризис, он имел $ 80 трлн долларов. С тех пор пузырь вырос до более 100 триллионов $.

2) Рынок деривативов, которые использует этот пузырь акций в качестве залога, составляет более $ 555 трлн.

3) Многие из крупных транснациональных корпораций, суверенных правительств, и даже муниципальные власти использовали деривативы для фейковых прибылей и чтобы спрятать долги. Никто не знает, в какой степени это было так, но, учитывая, что 20% корпоративных финансовых директоров признались, что приписывали прибыль в прошлом, то, скорее всего мы имеем дело со значительной суммой.

4) Корпорации сегодня имеют больше заемных средств, чем у них было в 2007 году. Как недавно отметил Стэнли Дрюкенмиллер, в 2007 г. стоимость акций корпораций была $ 3,5 трлн ... Сегодня это уже $ 7 трлн: сумма, равная почти 50% ВВП США.

5) Центральные банки теперь имеют заемные средства на уровне выше или равном тому, что был у банка Lehman Brothers, когда он лопнул. ФРС использовала заемные средства в соотношении 78 к 1. ЕЦБ - более чем 26 к 1. Lehman Brothers имел привлеченные средства в соотношении 30 к 1.

6) Центральные банки не имеют ни малейшего представления, как выйти из этой ситуации. Протоколы ФРС, выпущенные с 2009 года, показывают, что Йеллен волновалась о том, как найти выход из тупика, когда баланс ФРС составлял $ 1,3 трлн (еще в 2009 году). Сегодня он более $ 4,5 трлн.

Мы идем к кризису, который будет экспоненциально хуже, чем 2008 году. Глобальные центральные банки буквально поставил на финансовую систему в расчете, что их теории будут работать. Но они не работают. Все, что они сделали, так это подготовили почву для еще худшего кризиса, в котором целые страны обанкротятся.
Этот процесс уже начался за рубежом.

В январе 2015 года, Швейцарский национальный банк (SNB), загнанный в угол программой количественного смягчения ЕЦБ, имел выбор: напечатать непристойную сумму денег, чтобы защитить привязку франка к евро или уничтожить фиксинг.

SNB решил разорвать привязку. В один день, банк потерял сумму денег, равную где-то между 10% и 15% от ВВП Швейцарии. Более того, он позволил переоценить франк ... в стране, в которой 54% от ВВП приходится на экспорт.
Следующий банк, который потерял свою хватку, - Центральный банк Китая.

С экономикой свободного падения (ВВП растет на 3% в лучшем случае), сразу два пузыря фондовый и недвижимости лопнули одновременно. Регуляторы Китая перешли в наступление: заморозили рынки, запретили короткие продажи, арестовали продавцов по коротким сделкам, и потеряли десятки миллиардов долларов на рынке за один день.

Несмотря на это, китайские акции продолжают обваливаться. А экономика не сдвинулись с места.

Дело в том, что, несмотря на общественное мнение, есть проблемы, которые являются настолько большими, что центральные банки не могут их исправить. Мы видели это в Швейцарии и Китае. Это будет распространяться и на другие страны в ближайшем будущем.

Действительно, судя по делам, ФРС начал терять контроль над рынком на прошлой неделе, когда они не смогли поднять процентную ставку. Несмотря на это, рынки начали падать и быстро теряют свою стоимость.

Короче говоря, следующий раунд великого кризиса начался. Процесс займет определенное время, чтобы развернуться, но мы достигли пика вмешательства Центрального банка. Когда центральные банки ослабляют денежную политику и рынки не реагируют, вы находитесь в Конце Игры.

Тайна исчезающих долларов, евро и фунтов

Куда утекают реки наличных денег? Ну уж точно не в наши с вами кошельки.
Что будет, если среднестатистический гражданин среднестатистической развитой страны вдруг на полпути в офис поймет, что забыл дома кошелек? Скорее всего, этот факт не доставит ему практически никаких неудобств. Более того, он сможет относительно легко обойтись и без пластиковых карт. Сейчас чтобы расплатиться за такси, купить кофе или билет на электричку в большинстве развитых стран достаточно иметь под рукой смартфон. Так, например, в Великобритании доля платежей наличными в этом году, предположительно, сократится на пятьдесят процентов. Наличные деньги используются в основном для небольших покупок, тогда как при помощи пластиковых карт и электронных средств оплачивают крупные покупки. Эндрю Холдейн, старший экономист Банка Англии, на пошлой неделе рассуждал о жизни без наличности. Но, между тем, объем денежных средств в обращении растет быстрее национального дохода. Общий объем банкнот в Великобритании составляет 1000 фунтов на человека, включая новорожденных младенцев. В США эта сумма превышает 2000 долларов. А количество евро в обращении выросло в три раза с тех пор, как единая валюта появилась на свет.
Куда делись все эти деньги? В карманы обывателей они точно не попали. Даже в Германии или Австрии, где потребители всем остальным способам оплаты предпочитают наличные, люди редко носят с собой больше ста евро. Часть этой суммы в течение дня попадает в кассовые аппараты магазинов, которые, в свою очередь, сдают наличность в банк. Однако в банковских хранилищах находится не более 10 процентов от общего объема наличности в обращении. Компании, занимающиеся социальными исследованиями, не смогли узнать у британцев или у греков за кого они отдадут свои голоса на выборах, поэтому вряд стоит рассчитывать на то, что им кто-то правдиво ответит на вопрос «Сколько денег вы держите у себя под матрасом».
Полученные данные весьма недостоверны и, скорее всего, недооценивают истинное положение дел. Однако по самым приблизительным оценкам Банка Англии у населения скопилось около 10 процентов напечатанных банкнот. Одна треть всех евро в обращении представлена в виде купюр номиналом 500 евро. Однако большинство европейцев клянутся, что никогда не видели такой крупной купюры, более того, далеко не каждый магазин примет ее к оплате. Зато они хороши для тех, кто любит хранить деньги под матрасом… или совершать крупные сделки вне банковской системы. Для этой же цели успешно используется купюра в 1000 швейцарских франков. Казначейство Великобритании пока не спешит выпускать деньги с таким номиналом.
Судя по всему на нелегальную деятельность деятельность приходится значительная доля денежных средств в обращении; множество выпущенных долларов осели где-то за пределами США; а создание евро обеспечило приемлемую альтернативу американской валюте в качестве платежного средства в рамках незаконных операций и хранения денег, полученных преступным путем. Некоторые незаконные транзакции вполне безобидны: например, строитель или ремонтник может брать деньги за свои услуги наличными, и расплачиваться ими же. Однако зачастую наличность - особенно в крупных размерах - используется для финансирования терроризма или нарко и работорговли.
Объем валюты в обращении вырос, тогда как потребность в ней для законных операций существенно сократилась. Такое стечение обстоятельств - ясный повод для беспокойства. Политики стремятся строить общество без наличных денег. В частности, Холланд выразил надежду на то, в этом случае Центробанки смогу понизить процентные ставки, несмотря на то, что они и так практически на нуле. Идея о том, что завершение эры наличных денег повлияет не только на реализацию монетарной политики, но и на борьбу с преступностью, кочует из поколения в поколение. Возможно, однажды наличные в кошельке станут поводом для подозрений, как и найденная в кармане отмычка или нож.

О чем договорились с китайцами. Сентябрь 2015

Вкратце, итоги вчерашних подписаний документов с китайцами по нефтегазу во время визита Путина в Пекин.

Пункт первый: у Газпрома ничего не получается в плане пропихивания новых газовых контрактов с китайцами. Вчера подписали какой-то меморандум по "третьему маршруту" поставок газа, с Сахалина, но это всего лишь меморандум, где еще только "планируется провести коммерческие и технические исследования возможности поставок из района Дальнего Востока, и на основании этих исследований будут определяться объемы поставок, сроки и точка пересечения на российско-китайской границе", т.е. ничего еще не понятно с этим маршрутом.

Вместе с тем, логично предположить, что Газпром решил постепенно начать съезжать с темы "Силы Сибири" и переключаться на Сахалин как основной источник поставок газа по уже подписанному с Китаем в мае 2014 года контракту на 38 млрд кубометров в год. Буквально перед визитом Путина в Китай пошли статьи под заголовками типа "Газпром допустил перенос запуска «Силы Сибири» на 2021 год", а официальные лица Газпрома заговорили о Сахалине как о ключевом источнике газа для китайских поставок.

В принципе, это логично, так как идея тянуть дорогущую трубу из Якутии изначально казалась сомнительной, особенно она является сомнительной сегодня, когда цены по контракту с Китаем (привязанные к нефти) упали, а Газпрому надо срочно выходить на уровень финансирования строительства "Силы Сибири" в $4-5 млрд в год, а таких денег нет. Конечно, проще подтащить для этого более близкий сахалинский газ, для которого уже проложена труба Сахалин-Хабаровск-Владивосток, на сегодня практически бесполезная и пустующая. Жизнь прижимает, и бредовая "Сила Сибири" отходит на второй план.

По т.н. "западному маршруту", через Алтай, переговоры явно вообще застопорились. Примечательно, что в день визита Путина в главной газете китайских коммунистов "Жэньминь Жибао" вышла очень язвительная статья про "недопонимание" между Россией и Китаем по газовым вопросам, где Россию пнули за попытки навязать Китаю "монопольно высокие цены".

Думаю, что сценарий откладывания "Силы Сибири", заморозки "западного маршрута" и переключения на более локальные газовые поставки с Сахалина сегодня выглядит наиболее реальным.

Пункт второй: у китайцев так и не удалось получить никаких займов под российские энергетические проекты, и вместо этого мы начали массово продавать им свои активы. Китайцы-таки продавили нас в этом вопросе. Еще полтора года назад Тимченко обещал, что "Новатэк" получит от китайских банков $20 млрд на проект "Ямал СПГ", но пока они так и не дали ни копейки, зато вчера "Новатэк" продал 9,9% акций "Ямал СПГ" китайскому Фонду шелкового пути, в результате чего доля китайцев в этом крупнейшем в России СПГ-проекте выросла до 30% (с учетом CNPC). Нефтехимический монополист "Сибур", подконтрольный Михельсону, Тимченко и Шамалову, продаст 10% акций китайской Sinopec, а "Роснефть" уступит контроль в проекте Восточной нефтехимической компании китайскому концерну ChemChina. Взамен Сечин рассчитывает получить 30% в китайской ChemChina Petrochemical Co. Ltd (CCPC), однако, как пишет сегодня "Коммерсант", этот актив "не выглядит привлекательным": показатели CCPC не раскрываются, но результаты материнской ChemChina в целом удручающие, накоплены огромные долги, чистый денежный поток ChemChina отрицателен с 2008 года, последние два года она убыточна. Зачем такое хозяйство Роснефти, и без того обремененной долгами, не ясно.

На этом "большая распродажа России" не заканчивается: "Роснефть" вчера предложила китайской Sinopec по 49% в двух нефтяных месторождениях, Юрубчено-Тохомском (крупнейшее новое месторождение в Красноярском крае) и Русском (в ЯНАО). Пока непонятно, китайцы купят или нет, это всего лишь меморандум. А сегодня Роснефть еще и продала индийской ONGC 15% в Ванкорском месторождении (это то, где 10% год назад предложили CNPC, но сделка так и не состоялась, так как Роснефть хотела за пакет слишком много в условиях падающих цен).

Вообще это конечно очень плохо все, так как речь идет о скрытой приватизации, когда активы, принадлежащие госкомпаниям, распродаются иностранцам вместо открытых аукционов на неких непрозрачных условиях, а деньги идут не в бюджет, а вообще черт-знает на что. Для любителей критиковать 90-е: это намного хуже залоговых аукционов.

Но в целом китайцы, конечно, молодцы, это вам не Запад какой-нибудь жалкий, мощно и последовательно отжимают свое. Запад нас кредитовал-кредитовал, никакой собственности в России не получил, а китайцы, пользуясь трудной ситуацией, в которую Путин и Ко сами себя загнали, четко их отжимают - взаймы не дадим, отдавайте собственность.


P.s. В качестве бонуса, по немного другой теме. Роснефть опубликовала отчет по МСФО за 6 месяцев 2015 года, из которого видно, что никаких хороших перспектив для производственных показателей компании не видно. Капитальные инвестиции в долларовом выражении год к году упали на 31%, а добыча на крупнейших западносибирских дочерних предприятиях падает на 3-9% в год. Как я уже писал, никаких хороших последствий для общих показателей нефтедобычи в России это иметь не может.

Вот основные цифры из отчета Роснефти, на которые имеет смысл смотреть:

Не читающий финансовых новостей японский трейдер за 24 часа заработал на обвале китайских рынков $34 млн

Трейдер из Японии, известный в сети под никнеймом CIS, за одни сутки заработал на обвале азиатских фондовых рынков $34 млн. Как пишет издание Bloomberg, обратившее внимание на успешного игрока на бирже, пока большинство участников рынков теряли миллионы, CIS не читал финансовых новостей и продолжал торговать, полагаясь исключительно на собственную методику анализа курсов и интуицию.

Японский трейдер CIS

12 августа CIS заметил необычный тренд на японском фондовом рынке Nikkei. Впервые за долгое время с началом нового торгового дня рынок не мог «оправиться» от распродажи ценных бумаг и контрактов в предыдущую сессию. Индекс биржи стал снижаться.

Обратив внимание на тенденцию, трейдер продал 200 коротких фьючерсных контрактов. За следующую неделю он избавился ещё от 1300 контрактов.
В это время CIS, по его собственному признанию, не читал никаких финансовых новостей о происходящем в экономике и не анализировал, как влияет на торговлю ситуция в Китае или цены на нефть. Именно их СМИ называли главными источниками начавшегося снижения котировок.
По словам трейдера, он следовал только одному правилу — продавать всё, что продают остальные. Решение о начале распродажи коротких фьючерсов он принял после того, как количество похожих транзакций превысило определённый объём, выбранный им в качестве критического.
Так называемый «короткий фьючерс» позволяет игроку на бирже рассчитывать на получение прибыли только в том случае, если стоимость контракта будет снижаться — сделка имеет смысл тогда, когда трейдер с определённой долей вероятности ожидает снижения цен.
Прибыль в подобных сделках получается при помощи продажи контракта по текущей, высокой цене, а затем покупке его по новой, сниженной цене. Риск при торговле «коротким фьючерсом» весьма велик, однако и доход также может быть крайне высоким.
21 августа, в пятницу, Nikkei вновь продемонстрировала снижение и CIS, всё время до этого проводивший за компьютерными играми, возобновил торговлю.
На новостях из Китая рынок продолжил падать. За час до закрытия торгов большинство трейдеров стали закрывать сделки, ожидая коррекции с началом новой недели. CIS пошёл против тренда. Японец не захотел зафиксировать прибыль в $13 млн, которую мог получить, если бы вновь начал покупать контракты и вместо этого продолжил продавать фьючерсы.
Трейдер продал ещё несколько сотен контрактов. По его словам, тогда движение Nikkei на каждые 100 йен вверх принесло бы ему почти $1,5 млн убытка. Как рассказал CIS в интервью Bloomberg, когда он закончил распродажу, то отправился «на прогулку и помолиться».
Расчёт на то, что рынок продолжит обвал с открытием торгов в США, оправдался. 24 августа, в 22:30 по токийскому времени, американские биржи открылись и паника среди инвесторов на фоне продолжающегося обвала в Китае «утянула» Nikkei вниз ещё сильнее.
Всё больше и больше игроков продавали всё, что только возможно, вспоминает тот день CIS. Когда паника достигла пика, трейдер перешёл от продажи контрактов к их скупке по минимальной, по его мнению, цене. По итогам одного дня, подготовка к которому велась почти две недели, финансист заработал около $34 млн.

В качестве доказательства CIS предоставил Bloomberg копии всех своих транзакций за указанный период. В то же время игрок отказался называть своё настоящее имя, опасаясь, что это вызовет интерес к нему со стороны вымогателей и преступников.
По признанию трейдера, он понятия не имеет, чем закончится для мировой экономики кризис на китайских фондовых рынках, так как не следит за ними.
Как отметил CIS, в целом он торгует довольно успешно — его состояние в настоящее время превышает $180 млн. В то же время на греческом кризисе ему не удалось разбогатеть — тогда игрок потерял в общей сложности около $6 млн.
Сам японский финансист живёт в небольшой квартире и большую часть сделок проводит из собственной спальной комнаты.

Семья народов не западных цивилизаций. Оценка саммита БРИКС И ШОС в Уфе 08-10.07.15

На фоне мирового финансового кризиса долговой экономики на основе USD, события вокруг которого папа римский Франциск с горечью назвал началом Третьей мировой войны, лидеры ведущих стран не западных цивилизаций провели «учредительный съезд» партнерства «во имя общего и прекрасного будущего».
«Миром правят знаки и символы, а не слова и законы», – учил китайский мудрец Конфуций. Так проведем оценку съезда в знаках и символах, которые сердце различило вне мощного потока слов статей и речей изощренной пропаганды.
Время проведения саммита совпало с 70-летием празднования окончания Второй Мировой войны. В исторической практике 70 лет – это конец периода действия энергии важного события, повлиявшего на ход истории. Так, отпраздновав 70-летие Великой Октябрьской социалистической революции в СССР с 1987 года началась «перестройка», похоронившая Советскую власть. Вполне очевидно, что начавшаяся Третья мировая война похоронит итоги победы Второй мировой войны. Эксперты Запада называют эту Третью большую войну нового «гибридного» типа «войной цивилизаций». Поэтому объявленное в Уфе партнерство стран и народов не западных цивилизаций и названо учредителями делом их «общей судьбы» в противостоянии натиску стран цивилизации Запада в экономике, финансах, киберпространстве, гуманитарной сфере. А формой противостояния Западу мирными средствами должна стать состыковка Экономического пояса Нового шелкового пути с Евразийским Экономическим Союзом и создание с опорой на совокупную мощь Китая контура экономик натуральных стоимостей со своими финансовыми институтами развития и валютных резервов, отдельного от контура долговой экономики Федерального резерва США.
Место проведения саммита – столица автономной (в составе РФ) республики тюркского азиатского народа Великой Степи – башкир, в надписи UFA ассоциируется с именами подразделений ООН типа UPU,UNW, UNDP, что на бессознательном уровне символизирует претензии организаторов на новую роль создаваемого партнерства в системе глобального управления.

Символика саммита. Основные заседания «учредительного съезда» семьи народов не западных цивилизаций в узком составе происходили под председательством России в стилизованной «Юрте Чингисхана». Такой ритуал позволяет сердцу различить замысел партнерства как Новой Орды стран и народов – наследников Единого государства Чингисхана «от моря до моря». Новой Орды, как Нового порядка вещей в семье народов, живущей не пописанному закону военно-политического и экономического блока, но в этике взаимной поддержки, где у Китая будет роль «старшего брата», а у России будет роль мудрой «старшей сестры».
Наконец, весьма символично было вручение в Уфе 09.07.15 Президентом РФ Путиным президенту Казахстана Назарбаеву ордена Александра Невского. По словам Путина «боевая награда» вручена «за выдающийся вклад в евразийские интеграционные процессы, которые подошли к логическому завершению». Примечательно, что в истории России князь Александр Невский, в 2008 году названный «именем России» символизирует азиатский выбор Святой Руси XIII века. Выбор опоры на Золотую Орду в противостоянии натиску Запада.Русские евразийцы считают Александра Невского «архитектором русско-ордынского союза». Возрождение этого союза как семьи народов произошло в Уфе.

АКАДЕМИЯ УПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЕМ – ИНСТИТУТ НЕБОПОЛИТИКИ
По поручению Московской концептуальной группы
Андрей Петрович Девятов
No418 от 10.07.15

Кто виноват в обвале цен на золото в 2013-2014 года

В конце 2013 и начале 2014 рынки золота и серебра столкнулись с масштабными распродажами, которые обвалили цены, после того, как рынок «затормозил» на 10 секунд.
Некоторые утверждали, что это произошло в результате технической ошибки, тогда как специалисты Nanex доказали, что это была преднамеренная попытка обвалить цены с помощью старого трюка, манипуляции ставками предложения.
К сожалению, регуляторы только недавно поняли, насколько рынок золота подвержен манипуляциям, после того, как в начале мая некто пытался симулировать активность на рынке золота и расследованием этого случая занялись эксперты Чикагской товарной биржи и Комиссия по срочной биржевой торговле.
Итак, расследование показало, что виновником обвала золота в 2014, а именно, остановки рынка на 10 секунд, стала Mirus Futures, которая годом ранее была куплена NinjaTrader.
Компании вменяется нарушение правил 432.Q и 432.W (вредительское поведение и отсутствие надлежащего контроля).
Как результат, за 100 миллисекунд золото обвалилось с $1245 до $1215.
Масштабы этого обвала были просто гигантскими:

График ниже иллюстрирует обвал золотых фьючерсов на $30, который произошел в десятую долю секунды. Когда мы разделили группы трейдеров по росту их номера очередности (чтобы определить размеры крупного ордера), мы получили 9 групп, масштабы сделок которых составляли ровно 338 контрактов.
Каждая группа характеризовалась различным числом сделок: первая группа состояла из 211 сделок, вторая – из 186, третья – из 120, четвертая – из 193, пятая – из 97, шестая – из 193, седьмая – из 137, восьмая – из 112 и девятая –из 109. Более того, между этими группами проводились и другие сделки.

Становится понятно, что это – вовсе не техническая ошибка, а работа алгоритма высокочастотной торговли, который «затормозил» рынок. Так как стоимость сделок приближалась к $500 млн, подозреваемых – немного.
После фьючерсов, этот эффект ощутили на себе спотовый рынок и биржевые фонды:

В итоге, произошла 10-секундная «пауза» на рынке:

Какое наказание светит манипуляторам?

В соответствии с установленными номами, Mirus пришлось бы выплатить штраф в размере $200,000.

Получается, что Навиндер Сарао, обвиненный в махинациях с S&P, приговорен к 380 годам тюремного заключения, тогда как Mirus отделалась бы штрафом.
Однако, все же неясно, был ли этот инцидент ошибкой торговой платформы, или же все дело в «нетипичной торговой активности», которая осуществлялась с целью сгенерировать лавину ордеров на продажу, которая толкнула золото на $30 вниз, а затем обусловила его восстановление на 50%, как только спало давление продавцов.
Впрочем, компания Mirus уже не существует: год назад она была куплена NinjaTrader, а торговая платформа Zenfire - более не действует.
И, наконец, возникает резонный вопрос, почему регуляторы не следят за происходящим на рынке?
Похоже, золото будет оставаться объектом манипуляций до тех пор, пока его заниженная цена не восстановится до справедливых уровней, что может произойти лишь тогда, когда те, кто наращивает свои золотые запасы – насытятся.
Тогда как до этого времени, можно утверждать, что если манипуляторов нельзя победить – к ним нужно присоединиться, так как золото по-прежнему продается «с дисконтом».

Нефть упадет до 10 или 20 долларов за баррель

На нефтяном рынке сегодня избыточное предложение нефти, которое растет на 4 млн баррелей в день. Однако это - только показатель США по состоянию на 2009, тогда как с 1996 переизбыток увеличился на 15 млн баррелей.
Экономика замедляет рост, тогда как нефтепроизводство – набирает оборотов. Это может закончиться плохо.
Даже текущая цена, которая колеблется на уровне $60, угрожает многим производителям потерей рентабельности.
Только Саудовская Аравия может продолжать нефтепроизводство даже при абсурдно низкой цене.
Нефть не вырастет выше $100 в следующие 10 лет, а, напротив, упадет до $10 - $20 в будущие годы.
Когда нефть обвалилась со $147 до $32 всего за несколько месяцев в 2008, искусственное восстановление подтолкнуло ее обратно к отметке $115 к 2013, благодаря количественному смягчению и стимулирующей политике мировых центробанков.
Этот факт, наряду со снижением доходности «мусорных» облигаций, способствовал началу «фрекинговой революции» в США. Доходность с 10% упала до 5.5%, а инвесторы влили еще около $1 трлн в эту сферу.
США из ведущего мирового импортера нефти превратились в ведущего производителя.
С 1996 Россия увеличивала мировой переизбыток на 4 млн баррелей в день, тогда как Китай и Канада – на 2.5 млн. Саудовская Аравия и Ирак прибавляли по 2 млн.

Точка безубыточности для Саудовской Аравии составляет около $7 за баррель, однако в бюджете заложена цена $103. Такую же высокую стоимость нефти предполагают бюджеты России, Ирака, Ирана, Венесуэлы и Нигерии.
США, Канаде и Китаю эта проблема не грозит. Если Саудовская Аравия намерена продолжать увеличивать свою долю на рынке, нефть должна упасть до $55, или до $46, если ей вздумается вытеснить с рынка Россию.
Политика количественного смягчения, которая поддерживала мировую экономику, начинает давать трещину. Как результат, цены на нефть ожидает существенный спад. Вспомним, что когда они упали до $32 в 2008, дно так и не было достигнуто.
До недавнего времени, падение цен на нефть было вопросом растущего предложения, однако следующей причиной станет снижение спроса.
Как прогнозируют специалисты, нефть может упасть до $10 - $20 за период с 2020-2023. Вполне вероятно, что большая часть обвала произойдет до начала 2017, наряду с кризисом в экономике и на рынках.

Крах рынков наступит и это может быть страшно

 
Одними из первых вещей, которые вы слышите о фондовом рынке, являются истории о больших повышениях цен на рынках и великих крахах.
И когда вы слышите рассказы об этих драматических событиях, вы также быстро узнаете о превосходных (и не очень хороших) прогнозах, которые предшествовали им.
Нам нравиться представлять себе, что есть люди, которые могут предсказывать будущее. И никого так не почитают, как тех, которые здорово предсказывают драматическое будущее - особенно серьезный обвал - когда все остальные уверены, что рынок движется в другом направлении.
Одно из самых известных из этих страшных предсказаний появилось как раз перед "Великим крахом", тем, который начался осенью 1929 года, после десятилетнего повышения цен на рынке и возрастания индекса Dow Jones в десять раз.
Прогноз был сделан инвестором Роджером Бэбсоном 15 сеньтября 1929 года.

«Рано или поздно крах наступит», – сказал Бэбсон. «И это может быть страшно».

Акции резко пошли вниз сразу после этого. И три года спустя, они упали на 80% ниже своего пика.
С таким предсказанием не удивительно, что история восхваляла Бэбсона и его прогноз – одновременно с тем, как она увековечила и слова известного экономиста Ирвинга Фишера, который, спустя месяц после первого пошатывания, заявил, что "акции уже достигли того, что выглядит как продолжительно высокий уровень». (Ой!)
Забыли лишь о том, что Бэбсон говорил одно и то же на протяжении многих лет.
Бэбсон был так последователен в своих страшных прогнозах, по сути дела, что по современной терминологии его скорее всего бы заклеймили как «пессимиста».
Ознакомьтесь с графиком ниже. Известный прогноз Бэбсона был сделан в точке «А». Как отметил сам Бэбсон, когда сделал свой прогноз, год назад он сказал то же самое, и год до этого. Альтернативный и более оптимистичный взгляд Ирвинга Фишера отмечен в точке "B".

Еще одно слово для "пессимиста" на рынке, характеризующемся тенденцией повышения цен это, конечно, «идиот».
В той мере, в какой всякий слышал мрачные предостережения Бэбсона в конце 1920-х годов, они, вероятно, принимали его за дурака.
А именно, до тех пор, пока рынок рухнул, и Бэбсон стал героем на все времена.
Один человек, который имеет все шансы стать современным Роджером Бэбсоном, это менеджер фонда Джон Хассман (фонд Hussman Funds).
Хассман занимал совершенно определенную и «неправильную» позицию о грядущей катастрофе на рынке в течение многих лет. И он по-прежнему стоит на своем.
Пережив несколько циклов рынка – некоторые из которых он правильно предсказал, а в других ошибся (последняя тенденция повышения включительно) – Хассман в полной мере осознает, как репутации растут и падают в зависимости от того, насколько хорошо собственная оценка соотноситься из последним положением на рынке.
Поскольку Хассман так настойчиво придерживался своей «неправильной» позиции, теперь он стал посмешищем. В отрасли, которая измеряется еженедельно, ежемесячно и ежеквартально по своим показателям, у вас есть 90 дней, чтобы быть «правым» перед тем, как ваша репутация начнет ухудшаться.
Поэтому, годы осторожности Хассмана уничтожили большую часть доверия и влияния, которые он когда-то (заслуженно) имел.
Но важно отметить, что это не означает, что анализ Хассмана неправильный.
К тому же, если и есть какой-то урок, который следует извлечь из истории, за исключением того факта, что основные движения рынка чрезвычайно трудно предсказать, это то, что нынешняя репутация прогнозиста часто является противоположным индикатором того, насколько серьезно его или ее прогнозы должны быть приняты.
Действительно, чтобы избежать предвзятого восприятия конкретных анализов рынка в свете текущих репутаций аналитиков, следует просто посмотреть на эти анализы самостоятельно.
И для этого обозревателя анализов рынка, по крайней мере, анализ Хассмана остается по-настоящему убедительным. В нем делается вывод, что акции примерно в два раза больше нормальных оценочных уровней. И около трех или четырех раз больше уровней, которые были достигнуты на предыдущих минимумах.
Вот только один из многих оценочных критериев, который Хассман приводит, чтобы поддержать этот вывод. Он обращает внимание на то, что было только 54 недели в истории, когда акции были дороже, чем сегодня – 21 неделя, предшествующая пику рынка в 2000 году и 33 недели после того пика перед тем, как акции продолжили рушиться.

Хассман считает, что акции упадут на 40% -60% от сегодняшнего уровня. Или больше.
Он не может сказать когда – никто не может.
И он не может сказать наверняка, что этот прогноз является правильным. Этого также никто не может сделать.
Но если некоторые фундаментальные и многолетние тенденции в экономическом росте и оценке не изменились, репутация Хассмана, скорее всего, в один прекрасный день может быть восстановлена.
Вы можете прочитать последний еженедельный комментарий Хассмана здесь. Удивительно и замечательно в нем то, что он свободен от смутных утверждений и ни к чему не обязывающих заявлений, которые обычно присущи анализу фондового рынка. В нем идет речь о том, что Хассман говорит уже в течение, по крайней мере, последних двух лет. И он начинается с таких слов…
Есть моменты во времени, когда вершится история; история, которую другие изучают гораздо позже, качая головами в недоумении от того, как последующие события не могли быть очевидными в то время ...
85 лет назад, Роджер Бэбсон выразил это так: «Крах наступит и это может быть страшно».

Заседание ФРС 17 июня 2015. Тезисы.

ФРС прогнозирует уровень безработицы в долгосрочной перспективе 5,0-5,2%
Руководители ФРС ожидают, что инфляция останется ниже целевого уровня 2% до 2017 г.
ФРС ожидает инфляцию 0,6-0,8% в 2015, 1,6-1,9% в 2016, 2,9-2,0% в 2017
ФРС ожидает базовою инфляцию 1,3-1,4% в 2015, 1,6-1,9% в 2016, 1,9-20% в 2017 гг.
Руководители ФРС ожидают ставку ФРС на конец 2015 г. 0,625% (медианно)
Руководители ФРС ожидают ставку ФРС на конец 2016 г. 1,625% (медианно)
Руководители ФРС ожидают ставку ФРС на конец 2017 г. 2,875% (медианно)
Руководители ФРС ожидают ставку по федеральным фондам вдолгосрочной перспективе 3,75%
ФРС ожидает роста ВВП в 2015 г. 1,8-2,0%, в 2016 г. 2,4-2,7%, в 2017 г. 2,1-2,5%
ФРС ожидает рост ВВП в долгосрочной перспективе 2,0-2,3%, прогноз не изменился по сравнению с мартом
Руководители ФРС ожидают более медленного уменьшения уровня безработицы в этом году
Иеллен: Рынок труда показал дальнейшее улучшение в движении к цели, медленнее чем в прошлом году
Иеллен: Важность первого повышения ставки не должна быть излишне оцениваться
Иеллен: ФРС рассматривает повышение ставки на каждом заседании
Иеллен: Условия для первого повышения ставки пока не достигнуты
Иеллен: Сложно предсказать реакцию рынка на решения ФРС
Иеллен: Большинство руководителей считают повышение ставки в этом году уместным
Иеллен: Все члены FOMC будут корректировать взгляд в зависимости от экономических данных
Иеллен: Возможно, в 2004-2006 гг. было лучше повышать ставки быстрее, но не уверена в этом
Иеллен: Нет плана по механическому подходу к повышению процентных ставок
Иеллен: Несмотря на эффект от сильного доллара, экономика по-прежнему развивается

На пороге нового китайского мира

Интернационализация юаня приведет к далеко идущим последствиям.


Главной темой валютных рынков в этом году не без оснований считается динамика переговоров между Грецией и «институтами», в конечном счете, от них зависит будущее единой валюты и, в целом, стабильность мировой финансовой системы. Но при этом переговоры между Китаем, который примерно в сотню раз крупнее Греции, и финансовыми исполинами о степени интернационализации юаня - остаются в тени. Несмотря на то, что интернационализация - это не событие, а процесс, о ней планируется публично сообщить в сентябре. На ежегодном заседании МВФ /Всемирного банка, Международный валютный фонд объявит о том, что Китай становится «участником» системы специальных прав заимствования. Между тем, значимость этого сентябрьского заявления будет скрываться в деталях, то есть в тех условиях в отношении сроков и масштаба либерализации потоков капитала, которые Китай должен будет выполнить. Конечно, статус SDR как валюты несколько надуман. Это результат притворства, подкрепленного семнадцатью страницами правил в рамках Устава МВФ. На самом же деле, SDR не используются в целях торговли или обеспечения потоков капитала.
Как правило, диктат МВФ нужен одной фракции в стране, которая пытается воспользоваться властью и авторитетом Фонда, чтобы навязать политику интернационализации другой фракции. В данном случае Народный банк Китая хочет, чтобы неконкурентоспособные отрасли и неэффективные органы местного самоуправления сократились или обанкротились, это позволит высвободить капитал для новых и более перспективны отраслей. ЦБ Китая уже давным давно не скрывает своих намерений и желаний. Но теперь ему удалось заручиться поддержкой Президента Си Цзыньпина. Для Ценробанка чем амбициознее либерализация, необходимая для включения юаня в SDR, тем лучше. В верхней части списка инструментов контроля над потоками капитала, которые необходимо ослабить или, в конечном счете, упразднить, будут правила, регулирующие то, что в Китае называют Схемой квалифицированных иностранных институциональных инвесторов (QFII). Это своего рода квота - сейчас она составляет 125 млрд. долларов - для списка крупных иностранных институтов, которым разрешено напрямую покупать акции компаний материкового Китая, а также внутренние облигации, деноминированные в юанях. Схема QFII была запущена в 2002 году и считалась прорывом по сравнению с действовавшими до этого времени ограничениями. Однако она создала барьеры для входа на рынок. Но теперь, судя по всему, компании в рамках QFII потеряют свои привилегии на китайском рынке.
Перспективы отказа от схемы QFII и другие аналогичные правила в отношении иностранных инвестиций крайне важны, однако их последствия осознают далеко не все портфельные управляющие, не говоря уже простых обывателях. Одним из тех, кто спешит подготовиться к этой эволюции, стал Роберт Ллойд Джордж, он живет в Гонконге с 1981 года, а на рынке его знают по основанной им одноименной компании по управлению средствами. Последнее детище Ллойда Джорджа - фонд Argos Lloyd George Advisory Bamboo, который ничего не продает, только покупает, не использует заемные средства и не хеджирует валютные риски. Его концепция заключается в том, чтобы искать межсекторальные привлекательные активы Азии и Юго-Восточной Азии. По словам Ллойда Джорджа, в результате либерализации последствия на рынках Гонконга, Тайваня и, в некоторой степени, Сингапура, приведут к созданию «Китайского мира». Возникнет единый рынок капитала, и больше других от этого выиграет Гонконг. Надежды на то, что Шанхай сумеет заполучить пальму первенства, не оправдаются. Гонконг станет крупнейшим финансовым центром в регионе, подобно Лондону в Европе. При этом акции Гонконгских компаний примерно в два раза дешевле, чем акции компаний, зарегистрированных в Шанхае, а Taipei еще дешевле.
И тут вопрос не только в относительной ценности балансов и отчетов по доходам в рамках такой квази-валютной зоны, но в недоразвитости финансового сектора материкового Китая относительно других областей страны. Народный банк Китая пытается создать и наполнить отрасль, которая сможет успешно конкурировать на мировом уровне, но на это потребуется много времени, в течение которого придется создавать ценность и формировать основы. Другие последствия интернационализации юаня будет гораздо труднее описать и уложить в определенные временные рамки, согласующиеся с объявлением о его включении в SDR. Народный банк Китая при твердой поддержке действующего правительства Си расширяет свою сеть двусторонних клиринговых соглашений с другими центральными банками. Это ведет к быстрому увеличению доли внешних сделок, осуществляемых в юанях, что, в свою очередь, усиливает значимость участия в SDR. Центральные банки стран с условным доступом на международные рынки, такие как Турция и Исландия, согласились на валютный клиринг с Банком Китая. SDR обеспечит многостороннюю легитимность этих договоренностей.
Администрация США поддерживает стремление Китая интернационализировать валюту, и одобряет тот факт, что страна не использует девальвацию, чтобы компенсировать падение конкурентоспособности в ряде отраслей экономики. Лори Хейнель, старший портфельный стратег в State Street Global Advisors, отмечает, что в контексте интернационализации юаня чаще всего обсуждаются последствия для вложений на рынке китайских ценных бумаг с фиксированной доходностью. Если Китай получит статус резервной валюты, как это отразится на облигациях, а также на потребности Китая покупать облигации, деноминированные в долларах? Возможно, они сократят объем покупки, или же дождутся срока погашения и не станут замещать их новыми. Возможно, правительству США стоит задуматься о ценности своих облигаций и не рассматривать их как бесконечный источник вынужденных кредитов. Так, как это происходит в других странах.