Кругман: это не "фискальный обрыв", это бомба

Угроза для экономики США состоит вовсе не в том, что страна не сможет достаточно сократить дефицит бюджета, а, наоборот, в том, что его снижение может быть чрезмерным, утверждает нобелевский лауреат Пол Кругман в своей традиционной колонке в The New York Times.

Трудные времена настали для ярых борцов с бюджетным дефицитом, которые правили бал при политических дискуссиях в США на протяжении почти трех лет. Конечно, можно было бы им посочувствовать, если бы они не были виноваты в том, что отвлекли внимание общественности от истинной причины слабого восстановления экономики, поспособствовав, таким образом, поддержанию крайне высокой безработицы.

Что изменилось? По крайней мере, кризис, который они пророчили, так до сих пор и не наступил. Инвесторы продолжают вкладывать средства в гособлигации США, способствуя снижению процентных ставок до минимальных отметок. Внезапно выяснилось, что угроза для экономики США состоит вовсе не в том, что страна не сможет достаточно сократить дефицит бюджета, а, наоборот, в том, что его снижение может быть чрезмерным. Таким образом, "фискальный обрыв", для которого лучшее название "бомба экономии": повышение налогов и сокращение расходов, ожидающиеся в конце года, – это совсем не то, что нужно американской экономике, которая все еще находится в тяжелом состоянии.

Учитывая эти факторы, движение "ярых борцов с дефицитом бюджета" частично утратило свою пробивную силу. А движение это, кстати, приняло облик многоголового дракона: оно состоит из множества организаций, которые при ближайшем рассмотрении получают финансирование и управляются практически одними и теми же людьми. Если поискать информацию об этих организациях, то станет понятно, например, что во многих из них ключевую роль играет миллиардер Питер Питерсон.

Однако активисты "антидефицитного движения" не сдаются. Теперь новая организация под названием Fix the Debt проводит кампанию в поддержку сокращений программ социального обеспечения и медицинской помощи Medicare, делая акцент на основном принципе, заключающемся в более низких налогах. Стоит заметить, что этот основной принцип и акцент на нем имеют большой смысл для ряда крупных корпораций от Goldman Sachs до UnitedHealth Group, которых привлекли к процессу и которым выгодны налоговые льготы. Да, жертвы – это удел простого народа.

Так надо ли всерьез принимать попытки этих "антидефицитников"? Нет. Кроме лицемерия со стороны этих людей, оказывается, что они еще и заблуждаются в оценке происходящего. Правда в том, что на фундаментальном экономическом уровне вся эта кризисная "сказка", которой они пытаются торговать, вообще не имеет смысла.

Нам уже много раз рассказывали такую историю: предположим, что день ото дня инвесторы будут утрачивать веру в способность Америки справиться со своими бюджетными ошибками. И когда вера полностью исчезнет, будет большой сброс казначейских облигаций, процентные ставки взлетят до небес и экономика США скатится в новую рецессию.

Многие верят в это, ведь, грубо говоря, именно это и произошло с Грецией. Но США – это не Греция, и практически невозможно, что такое может произойти со страной в текущих условиях.

У США есть своя собственная валюта, и почти весь долг – государственный и частный – номинирован в долларах. Таким образом, правительство страны в отличие от правительства Греции просто не может остаться без денег. Кроме всего прочего, они могут и напечатать деньги. В результате практически нет никакого риска, что Америка объявит дефолт по своему долгу. Я бы даже сказал, что риска нет вообще, если бы не вероятность того, что республиканцы могут снова попробовать взять нацию в заложники при помощи вопроса с потолком госдолга.

Но если правительство США будет печатать деньги для оплаты своих обязательств, не приведет ли это к инфляции? Нет. Нет, если экономика находится в угнетенном состоянии. Правда, инвесторы все-таки начнут ждать ускорения инфляции через несколько лет. Они также могут спровоцировать снижение курса доллара. Но оба эти фактора в текущей обстановке скорее помогут экономике США, чем навредят ей: ожидание ускорения инфляции заставит корпорации и домохозяйства тратить деньги, а слабый доллар благоприятно отразится на экспортной составляющей экономики. Неужели в прошлом так и не произошло ни одного похожего кризиса, прогнозируемого активистами движения борьбы с бюджетным дефицитом? На самом деле, нет.

В любом примере, который я могу назвать, либо фигурирует страна, вроде Греции, у которой нет собственной валюты, либо страна, вроде азиатских экономик в 1990-е годы, с большими долгами в иностранной валюте. В странах с большим объемом долговой нагрузки в своей собственной валюте, как во Франции после Первой мировой войны, иногда случалось существенное падение доверия инвесторов к экономике, но не было ничего похожего на рецессию, вызванную долгами, которой нас пугают.

Давайте на минутку посмотрим на то, что же происходит в США. Ярые борцы с дефицитом бюджета за прошедшие годы смогли напугать Вашингтон неминуемым долговым кризисом, даже несмотря на то что инвесторы продолжают покупать американские гособлигации и уверены, что такого кризиса не будет. Экономический анализ опять же говорит нам о том, что такого кризиса не будет. Да и в истории нет примеров, когда при схожей ситуации произошел такой кризис.

Если вы спросите мое мнение, то я думаю, что Вашингтону пора перестать бояться этой призрачной угрозы и прекратить слушать людей, которые используют эту страшную историю себе во благо.

День Сурка или крах мировой экономики?

Рынки оказались в ловушке "дня сурка" - одни и те же события повторяются на них снова и снова, - считают аналитики Saxo Bank. Экономика ни на йоту не приблизилась к выходу из кризиса: центральные банки продолжат печатать деньги, политики продолжают прятать голову в песок, а простые люди по всему миру продолжают страдать, беднеть и разоряться, потому что никто не хочет брать на себя ответственность за жесткие, но необходимые меры 

Ситуация в мировой экономике напоминает сюжет фильма "День сурка": один и тот же день повторяется снова и снова, потому что политики и главы центробанков трусят и проводят политику "продлевай и претворяйся", пытаясь решить все проблемы в мировой экономике за счет денежных эмиссий.

Такая политика выгодна перекормленным банкам, но она не сможет вывести мировую экономику из тупика. Лидерам для того, чтобы выбраться из этой ловушки, нужно признать реальные проблемы и начать настоящие реформы, советуют аналитики Saxo Bank в своем прогнозе на четвертый квартал 2012 года.

На первый взгляд, 2012 год оказался довольно благоприятным для рынков и инвесторов, которые смогли хорошо заработать. Но власти при этом не проводят реформ, например, рынка труда.

Единственным инструментом борьбы с кризисом и рецессией остается печатный станок.

Единственное лекарство - денежная эмиссия

Итогом этой политики становится рост социальной напряженности, причем не только в проблемных Испании, Португалии или Ирландии, но и например в Германии. 10% самых богатых немцев принадлежит 53% всех богатств страны, еще в 1998 году ситуация была иной. Это не удивительно. Сейчас соотношение зарплат к ВВП достигло минимального значения с 1940 года.

У руля в ФРС и ЕЦБ оказались сторонники мягкой денежной политики.

Мягкая денежная политику не спасет Европу от роста безработицы

Лучше всего действия центральных банков характеризуют слова Альберта Эйнштейна: "Безумие? Безумие - это делать одно и то же, и каждый раз ожидать иного результата". С момента начала кризиса прошло уже 5 лет, а центробанки, как и в 2009 году, пытаются залить его ликвидностью.

Сегодня они раздули свои балансы, их качество оставляет желать лучшего, но никакого результата пока не добились. Процентные ставки уже несколько лет почти нулевые - регуляторы исчерпали все возможности для стимулирования экономики.

Но центральные банки хотя бы что-то делают, а вот политики просто претворяются, что решают проблемы. Этим они занимались весь 2012 год.

Макроэкономическая политика властей ЕС явно неэффективна: безработица составляет 11,2%, а экономика ЕС в этом году сократится на 0,5%. Риск неожиданных и неконтролируемых событий снизился, но при этом выросли системные риски.

Благодаря глупости регуляторов и трусости политиков, мир превратился в наркомана, сидящего на игле ликвидности, - у бесконечной программы количественного смягчения просто не будет конца.

Мировые лидеры, на самом деле, не борются с кризисом

Ситуация в мировой экономике настолько плоха, что хуже уже быть не может. В четвертом квартале этого года и первом квартале следующего экономическая активность в мире упадет до минимума. Очаги роста останутся, например, доходность капитала компаний, входящих в индекс S&P 500 с начала года составила 20%. Это очень неплохие результаты, возможно, микроэкономика и эффективные частные компании приведут к восстановлению роста уже в 2013 году.

Главные вызовы - замедление в Китае и бюджетный обрыв
Пока Европа ходит по кругу, в других странах мира появляются новые вызовы.

Китай - главная угроза мировому росту. Китай должен пройти через сложный процесс трансформации экономики, например, создать общенациональную систему здравоохранения, повысить конкурентоспособность и начать бороться с коррупцией.

Модель экономики, которая обеспечивала быстрый рост Китая в последние 30 лет, уже устарела. Например, из-за роста зарплат производить в Китае уже не так выгодно, рабочие места возвращаются в США.

Пока власти страны не готовы к реформам, возможно, им проще будет примириться с более медленными темпами роста в ближайшие несколько лет. Это замедлит мировой рост, но зато снизятся торговые дисбалансы.

Китайская экономическая модель будет меняться из-за роста стоимости труда в стране

США готовят неприятный сюрприз для инвесторов. Четвертый квартал - это лучшее время для покупок. Особенно во время выборов в США, ведь ничего плохого случится не может. Но на этот раз инвесторы могут столкнуться с неприятным сюрпризом - вслед за выборами наступит бюджетный обрыв.

Если проблема не будет решена, то ВВП США замедлится на 3,5%. Когда ВВП замедляется на 1%, это приводит к сокращению прибылей корпораций на $5-7 млрд, а индекс S&P 500 лишается 75-105 пунктов.

Конечно, пока не ясно, произойдет ли бюджетный обрыв на самом деле или нет. Но компании уже к нему готовятся, сокращая инвестиции и отказываясь от найма новых сотрудников.

Наиболее вероятен другой сценарий: политики договорятся о продлении налоговых льгот. В этом случае ВВП будет нанесен сравнительно небольшой урон - 0,5-1%.

США могут спрыгнуть с обрыва

Хотя определенную поддержку экономике США оказывает сланцевая революция: рост добычи нефти и газа из-за развития новых технологий позволяет создавать новые рабочие места.
Мировая экономика идет по японскому пути

Мировая экономика пошла по пути мягкой денежной политики и кейнсианских стимулов. Вот только беда в том, что Япония применяет такие стимулы уже два десятка лет и они - неэффективны.

Япония строго следует заветам Джона Мейнарда Кейнса: вместо сокращения расходов, она занимала и стимулировала экономику, в итоге, дефицит бюджета с 1996 года в среднем составлял 6,14%, а соотношение госдолга к ВВП выросло со 100% до 230%. Но темпы роста экономики это не ускорило: реальный ВВП сейчас растет примерно на 0,7% в год.

Европа сейчас пошла по такому же пути:

Япония, после того, как на рынках страны лопнул пузырь, позволила банкам существовать за счет государства. Они превратились в зомби, которых поддерживает дешевая ликвидность Центрального банка. По этому пути идет и Европа.

Ослабление монетарной политики в совокупности с государственными инвестициями и проектами привели к тому, что деньги были выкачены из частного сектора.

Японские покупатели и бизнес уже давно себя готовят к апокалипсису, предпочитая тратить, а не сберегать. Они понимают, что за расходы правительства рано или поздно придется платить.

Европа оказалась в том же замкнутом круге: правительства выпускают облигации, их покупают банки, а потом отдают их в залог ЦБ. В итоге, на рынки постоянно поступает дешевая ликвидность. Правительства не идут на реформы.

Европа может повторить судьбу Японии: долгая рецессия, никому не нужные инфраструктурные проекты и замена частных инвестиций государственными.

Рынок акций ждет падение

Сверх-мягкая политика центробанков плохо сказалась на рынке акций. Она исказила ценовые сигналы и повысила неопределенность.

Нынешнее ралли на рынках продлится недолго, скоро наступит коррекция - ожидания инвесторов по росту прибыли слишком высокие.

Экономики развитых странах будет и дальше замедлятся. Это ограничит темпы роста прибылей крупных компаний.
В 2013 году на рынках может случиться обвал, ведь прибыли компаний будут постоянно оказываться ниже ожиданий.

В этих условиях мелкие и средние компании будет себя чувствовать намного лучше. Им легче развивать бизнес даже во время глубокого спада в экономике.

Вкладывать деньги лучше всего в небольшие компании, которые показывают быстрый рост доходов.
Хотя, возможно, коррекция наступит не в четвертом квартале, а чуть позже - рынки традиционно показывают хорошие результаты ближе к концу года. Но все может изменить обращение Испании за помощью, еще один раунд переговоров о реструктуризации греческого долга или провал переговоров о бюджетном обрыве в США.

Золото - лучшее вложение

В четвертом квартале рынок сырья окажется не в лучшей ситуации. Влияние QE на него будет ослабевать, а доллар укрепится.

Нефть вряд ли покинет диапазон $105-110 за барр. Снижение спроса и фундаментальные факторы приведут к постепенному снижению цен на нефть. Их росту не будет способствовать даже программа количественного смягчения от ФРС США.

Цены на нефть могут стремительно вырасти только в случае начала масштабного конфликта на Ближнем Востоке.
Средняя цена на нефть марки Brent в ближайшие три квартала составит $112 за барр. Показатель за весь год будет ближе к отметке $110 за барр.

В 2013 году цены на нефть будут колебаться в диапазоне $90-125 за барр

Цены на золото будут расти. Это связано с инвестиционным спросом, ведь реальная доходность по облигациям, которые также считаются безопасными активами, давно ниже инфляции. В 2013 унция может стоять $2 075. Двигать цены вверх будет и спрос со стороны центральных банков.

Цены на продукты показали значительный рост. В ближайшие несколько месяцев они продолжат укрепляться. Но в более долгосрочной перспективе все будет зависеть от погоды и климатических стрессов.
Доллар - лучшее вложение

Реакция рынков на стимулирование была традиционной: инвесторы начали распродавать доллары и йены, а покупать безопасные активы.
Рынки, накаченные ликвидностью, окончательно потеряли склонность к риску. В итоге, курсы 10 основных валют снизились до уровня 2007 года.

Особенно пострадали "медведи" на рынке евро, надеявшиеся заработать на падении европейской валюты.

Однако риски могут вернуться на валютные рынки уже в ближайшем квартале, ведь проблемы США и Европы пока не исчезли. Да и эффект от количественного смягчения на этот раз довольно ограничен и проявился заранее. Даже если коррекция на валютном рынке не произойдет в четвертом квартале, то она просто передвинется на первый квартал 2013 года.

В этом случае главным победителем станет доллар США, в который инвесторы будут уходить и в случае бюджетного обрыва, и в случае ухудшения ситуации в Европе.

Евро долой!

Пусть евро уже наконец развалится, так всем будет лучше. В противном случае нас ждет много боли. Уильям Хог, будучи лидером партии Консерваторов, однажды сравнил Еврозону с горящим зданием без пожарного выхода. Если ты оказался там, ты в ловушке. Очень образное и точное сравнение, и молодые греки, пожалуй, полностью с ним согласны: экономика страны уже сократилась сильнее, чем Германия во время Великой Депрессии, а число безработных среди молодежи не старше 25% превышает 55%. Не удивительно, что Антонис Самарас, премьер министр Греции, предупреждает о том, что страна на пределе, еще один небольшой нажим и демократия с треском рухнет, как это был в Веймарской Германии. Не удивительно, что Испания, где безработица среди молодежи почти так же высока, как и в Греции, не хочет обращаться за помощью в Европейский центральный банк. Неограниченные покупки испанских облигаций обойдутся стране слишком дорого: ей придется усилить меры фискальной консолидации для населения, уже изнывающего под тяжким бременем.

Анализ рецессий за всю историю, начиная с 19 века, показывает, что они, как правило, бывают короткими и стремительными. Они как простуда - неприятные но быстро проходят. Конечно, бывают случаи, когда после простуды начинаются осложнения, и чем дольше тянуть с правильным лечением, тем хуже прогноз. Они превращаются в пандемию, разрушая иммунитет экономик, и распространяясь от страны к стране. Нечто подобное происходит сейчас и в Еврозоне. Деловая активность стремительно падает в Италии и быстро слабеет во Франции, даже Германия начала сдавать позиции. Уровень безработицы в валютном союзе достиг рекордных уровней на фоне усугубления рецессии. Падение спроса ведет к корпоративным банкротствам, усиливая проблему безнадежных долгов для и без того больных банков. Они, в свою очередь, сворачивают кредитование. Финансы правительств также находятся в самом плачевном состоянии, требуя от министров финансов искать новые способы экономии. Таким образом, экономика лишается еще одного источника спроса, осложняя процесс сокращения дефицитов бюджета и национального долга. Проблемы Европы  негативно влияют на всю мировую экономику. Они усиливают давление на и без того ослабленные Штаты, повышая шансы Митта Ромни на победу в президентской гонке. Они ведут к снижению темпов роста в Китае, что, в свою очередь, служит поводом для эскалации торговых конфликтов.

За последние десять лет темпы экономического роста в Еврозоне оказались ниже, чем в Японии во время потерянного десятилетия 1990-х. Пропасть между богатыми и бедными странами лишь расширилась. Недалек тот час, когда каждый восьмой европеец работоспособного возраста будет жить на пособие по безработице. Приток внутренних инвестиций в европейское экономическое болото быстро сокращается и скоро совсем иссякнет. Валютный союз доказал свою абсолютную несостоятельность. Бизнесу подобное явление хорошо знакомо. Компании часто банкротятся и закрываются. Коммерческий мир - за возмутительным исключением «слишком больших» банков - живет по простому правилу, выведенному опытным путем: если компания работает, она растет и процветает, если нет - то остается за бортом. Единая валюта живет по другим законам. В противном случае она бы уже давно перестала существовать.  Это проект, построенный по принципу «сверху вниз», отпрыск эпохи «Просвещения»; его создали технократы, основываясь на своем собственном рецепте счастья, простом, рациональном и красивом. Рецепт оказался неудачным.

Председатель Европейского центрального банка Марио Драги уже заявил о том, что будущее евро не обсуждается: у Европы может быть два, три и даже больше потерянных десятилетий, но это ничего не изменит для тех, кто считает валютный союз последним словом экономической и политической мысли. А, между тем, второе потерянное десятилетие более чем реально. Прогноз по мировой экономике Международного валютного фонда рисует тревожную картину, очень похожую на положение Британской политики после Первой мировой войны: сегодня Европа во многих вопросах наступает на те же грабли, что и Великобритания в свое время. Когда стихли выстрелы в 1918 году, Великобритания обнаружила, что ее национальный долг вырос до более чем 40% от ВВП, а цены увеличились в два раза по сравнению с довоенными уровнями. У правительства было две основных зажачи: вернуть фунт в золотой стандарт по курсу 1914 года и сократить национальный долг. С этой целью началось монетарное ужесточение (повышение процентных ставок и валютного курса) и фискальное ужесточение (повышение налогов и сокращение расходов). Ставки к 1920 году подняли до 7%, а Минфин зафиксировал первичный профицит бюджета (без учета процентных выплат по национальному долгу) на уровне 7% от ВВП.

Как и в Еврозоне сегодня, большое внимание уделялось внутренней девальвации. Британия стала менее конкурентоспособна, но смогла вернуться на мировые рынки, снизив зарплаты и цены. Но вот, что говорится в исследовании МВФ: «Сочетание жесткой монетарной и фискальной политик, нацеленных на значительное сокращение целевого уровня и возврат к довоенному паритету, повлекло за собой катастрофические последствия. Безработица достигла колоссальных высот, экономика почти не росла, и, что самое главное, долги продолжали накапливаться. Конечно, Великобритания пыталась снизить цены гораздо сильнее, чем это потенциально возможно сегодня в результате внутренней девальвации, но, в целом, динамика одинакова». В некотором смысле, политический режим в Еврозоне не такой драконовский, как в Британии 20-х годов. Краткосрочные процентные ставки снижены, ЕЦБ наводнил финансовую систему денежными средствами и планирует покупать государственные облигации, хоть и на жестких условиях.

Также можно сказать, что мы имеем дело с интерпретацией золотого стандарта. Стандарт был, по крайней мере, в теории, саморегулирующимся механизмом, поскольку страны с торговыми профицитами накапливали золото. Это вело к росту объемов кредитования, и, соответственно, к усилению инфляционного давления, падению конкурентоспособности и сокращению профицита торгового баланса. Сегодня у евро нет механизмов, способных заставить крупные нации-кредиторы (в первую очередь, Германию) сократить свои колоссальные профициты. Золотой стандарт рухнул в 1930-м году, Британия первая покинула его из-за нестерпимого экономического давления. Те, кто относится к евро с религиозным трепетом, не могут даже помыслить о том, что ему уготована такая же участь. Будем надеяться на то, что они ошибаются. Для Европы будет лучше, если евро разобьется вдребезги, позволив странам провести девальвацию и ввести контроль над потоками капитала. Им все равно придется тяжело, но, по крайней мере, они смогут укрепить свои экономики и выплачивать долги постепенно. Есть и другой вариант: сидеть и смотреть на языки пламени, поднимающиеся все выше и выше, и грозящие сжечь нас всех заживо.

НОВЫЙ БРОКЕР - Бездепозитный счет на 100$ в подарок!

Горячие новости!
НОВЫЙ БРОКЕР- Бездепозитный счет на 100$ в подарок!

У тебя есть только три рабочих дня чтоб проторговать на нём.
Прибыль оставь себе (можно снять), а бонус уйдёт брокеру.
Регистрировать такой счет можно три раза в случае убытков, которые берёт на себя брокер. Ну  а если смог заработать - всю прибыль можно использовать для дальшейшей работы.

КАК ПОЛУЧИТЬ ВЫИГРЫШ?

Для снятия прибыли необходимо активировать и пополнить счет на 100$ и совершить на нём сделки суммарно на 2 лота.

Подробности на сайте

Отличная бонусная программа.
Много платёжных систем.
Спред плавающий, рыночный 0,1-1 пункта.

ШАРА скоро закончиться!!!
P.S. Регистрация в будни.

НОВЫЙ БРОКЕР - Бездепозитный счет на 100$ в подарок!
С уважением,
команда UC

Европейский кризис. Глава ЕЦБ не сумел поддержать настроения игроков

Во вторник. 9 октября, на международном валютном рынке Forex продолжают царить негативные настроения. Инвесторы вяло ищут новые ориентиры, но натыкаются лишь на слабую макроэкономическую статистику, отражающую дальнейшее замедление экономики Еврозоны.

После недавних «побед», которые привнесли на рынок массу позитива, сменилась и риторика официальных лиц. Так, Марио Драги, выступая перед Европейским парламентом, сообщил, что Еврозоне предстоит пройти долгий путь восстановления. Чиновник подчеркнул, что альтернатив у европейских государств практически нет, и им по-прежнему следует придерживаться мер жесткой экономии. Однако Драги не пояснил, как быть с социальным аспектом при проведении этих самых жестких мер экономии. Пример Испании здесь очень показателен. Страна охвачена постоянными волнениями, которые, разумеется, негативно отражаются на показателях внутреннего спроса и ситуации на рынке труда.

Марио Драги коснулся и новой программы по безлимитному выкупу проблемных европейских облигаций от ЕЦБ. По словам главы ЕЦБ, данная программа предназначена для облегчения долгового бремени проблемных периферийных стран, таких как Испания, и является последним, но крайне эффективным барьером для предотвращения дальнейшего распада Еврозоны.

Однако новая программа от ЕЦБ, напомним, до сих пор не введена в строй, поскольку, во-первых, не создан ESM, а во-вторых, Испания так и не обратилась за финансовой помощью к Еврозоне. Более того, по итогам состоявшегося накануне заседания Еврогруппы пришла к выводу, что Испании пока не за чем обращаться за внешней помощью, поскольку ситуация сейчас вполне удовлетворительная. Испания активно проводит реформы, и доходность по ее бондам остается умеренной. Страна пока может привлекать инвесторов. Жаль, что Еврогруппа не коснулась перспективы, согласно которой Испания может в ближайший месяц получить «мусорный» кредитный рейтинг, что значительно поубавит был инвесторов.

У Драги дерзкий план, только кому он нужен?

Испания может посмотреть на планы Европейского центрального банка, на то, что происходит в Греции, и сказать «спасибо, не надо».

Марио Драги остается только пожалеть. Проблемы, стоящие перед Председателем Европейского центрального банка, значительно сложнее и больше, чем перед его коллегами в Вашингтоне или Лондоне. Бену Бернанке не надо беспокоиться о том, чтобы не допустить выхода Калифорнии из долларового блока, даже несмотря на то, что у Сакраменто не самый лучший кредитный рейтинг. А мечты Алекса Салмонда о независимости Шотландии пока не тревожат Мервина Кинга - по крайней мере, он не высказывает своих опасений на публике - и не влекут за собой никаких валютных последствий. А вот г-ну Драги приходится бросить все свои монетарные силы на спасение евро. План, о котором было объявлено на прошлой неделе, направлен именно на это. Скупая государственные облигации, он надеется, что ЕЦБ таким образом сократит расходы по займам не только для правительств, но и для частного сектора тех стран, которые больше других пострадали от кризиса. Таким образом, он надеется прекратить отток капитала, грозящих поглотить всю Еврозону.

Летом немецкое правительство могло привлекать заемные средства на два года под процентную ставку 0.4%. Италия платила 3%, а Испании пришлось выкладывать 4%. Программа покупки облигаций, придуманная Драги, так называемые прямые монетарные транзакции (ОМТ), должна создать некое подобие порядка в разрастающемся хаосе. Повышение стоимости заемных средств в периферийных странах говорит о том, что инвесторы боятся дефолта, выхода стран из состава валютного союза и вообще, развала Еврозоны. Растущие дефициты бюджета требуют более жестких мер фискальной консолидации, что, в свою очередь, ослабляет экономику. Так закручивается эта спираль, рано или поздно что-то произойдет, и эта спираль начнет раскручиваться с устрашающей скоростью и мощью. По вполне понятным причинам инвесторы стремятся избавиться от рисковых активов - если быть точнее, бегут с юга, куда-нибудь севернее Альпийских гор.  Опасаясь развала Еврозоны и последующей девальвации, они не чувствуют, что их сбережения в безопасности. Между тем, остальные, видя, как чемоданы, набитые деньгами пересекают границу и устремляются в Германию и другие «безопасные страны», тоже начинают паниковать, усугубляя ситуацию. Возможно, в Еврозоне все еще ходит единая валюта, но о единой процентной ставке речи уже не идет. Хуже того, в валютном блоке, кажется, все перевернулось с ног на голову, и страны с наиболее жестокой рецессией вынуждены платить самые высокие проценты по займам. 

А план Драги нравится не всем. Бундесбанк, сердце немецкого монетарного консерватизма, против того, чтобы ЕЦБ покупал государственные облигации: Веймарская республика навсегда впечаталась в национальную память и мировоззрение немцев. Но Драги - крепкий орешек: правительство, которое надеется  воспользоваться схемой ЕЦБ, должно будет выполнить строгие условия. Для таких стран, как Испания это, возможно, значит, «программу полномасштабных макроэкономических корректировок» - своего рода эвфемизм для многолетней фискальной консолидации, навязанной Европейской Комиссией и под контролем Международного валютного фонда.

Вот тут и возникает дилемма. Последние пару лет Греция живет с такой программой. Сначала цена показалась грекам вполне приемлемой. В мае 2010 года, например, МВФ прогнозировал сокращение национального дохода на 2.6% в 2011 году и восстановление на 1.1% в 2012 году. К сожалению, эти значения оказались безнадежно завышенными. В 2011 году греческий национальный доход сократился на ужасающие 6.9%. В 2012 году падение будет аналогичным. Да, у Греции тогда не было возможности прибегнуть к программе, предложенной Драги. Но у нее были другие программы и схемы, которые не смогли сдержать рост процентов по займам. Глядя на Грецию, другие страны не захотят оказаться на крючке у ЕЦБ. Конечно, низкие процентные ставки  - очень заманчивое обещание, но никто не пойдет на это, пока не будут ясны финансовые условия. Это значит, что Испания, например, может отказаться от предложения Драги. Конечно, план ЕЦБ говорит о том, что Банк готов сделать все, что можно для спасения евро, но, в то же время, он подчеркивает ограниченность полномочий Центробанка. Даже если процентная ставка снизится, число проблем у Италии и Испании не уменьшится, достаточно того, что их ждет серьезная фискальная консолидация и отсутствие конкурентоспособности. Угроза распада Еврозоны отошла на второй план, но, несмотря на все усилия Драги, внутренние противоречия, раздирающие валютный блок, никуда не делись.

Стивен Кинг, старший экономист HSBC

Германия: уйти или остаться?

Джордж Сорос написал пылкое послание немецкому правительству, призывая его возглавить Еврозону и вывести еще наконец из затянувшейся рецессии, создав объединенный фискальный орган, и выпустив единые, совместно гарантируемые облигации; или же покинуть валютный союз во имя будущего всей Европы. «Германия должна взять бразды правления в свои руки, или уйти - третьего для нее не дано», - заявил миллиардер и филантроп, сколотивший свое состояние на финансовых рынках, в интервью изданию The Financial Times. «Придется выбирать: или связать свою судьбу с остальной Европой, рискнуть и вместе с нею выплыть, или пойти ко дну; или же просто выйти из зоны евро, облегчив тем самым положение остальных». «Все зависит исключительно от настроения немцев», - добавил он.  «Если они настаивают на политике фискальной консолидации, усугубляя дефляцию, уже охватившую Еврозону, и не намерены отступать, тогда, на самом деле, будет лучше, если они уйдут; в долгосрочной перспективе все от этого только выиграют». Сорос, ярый сторонник европейской интеграции, но при этом главный критик немецкого стиля антикризисного управления, одобрил решение Европейского центрального банка начать покупку государственных облигаций, назвав этот шаг «наиболее решительным и эффективным, чем все предыдущие». «Он даст результат. Возможно, даже заложит фундамент для будущего решения. Но это не решение само по себе, а лишь временная заглушка».

Простого заявления о том, что ЕЦБ готов к масштабным интервенциям, должно хватить для того, чтобы снизить премию за риск, которую сейчас платит Мадрид по своим долговым бумагам, но раскручивание дефляционной спирали этим не остановить, считает Сорос. Он уверен, что Испания попросит о помощи, только когда окончательно загонит себя в угол. Требуя жесткой фискальной консолидации от таких стран как Испания и Италия, Германия расширяет раскол между должниками и кредиторами: «такими темпами двухуровневая Европа из явления временного превратится в постоянное». Выступая сегодня в Берлине, 82-летний Сорос должен озвучить свои опасения - этот раскол может привести к коллапсу валютного союза, единого рынка и Европейского Союза в целом. Кроме того, недавно он опубликовал весьма пространное эссе на тему «трагедии Европы».

Однако он ясно дал понять, что предпочел бы, чтобы Германия не покидала Еврозону, а отказалась от своих дефляционных замашек, и начала бы вести себя по отношению к своим партнерам как «великодушный гегемон». «С политической точки зрения, это решение будет настоящим шоком», - отметил он. «Все знакомые мне сторонники единой Европы в ужасе от одной только мысли о том, что Германии нужно уйти.  Было бы лучше, если бы она просто сменила гнев на милость. Оценив варианты, возможно, они все же решат остаться». Чтобы конфронтация между должниками и кредиторами не переросла в хроническую форму, необходим настоящее Европейское управление по фискальной политике (EFA) - своего рода Европейский валютный фонд - которое будет брать на себя риски платежеспособности по всем государственным облигациям, купленным ЕЦБ. Еврозоне нужно нацелиться на среднегодовой рост по меньшей мере 5%; а инфляция на некоторое время должна быть выше, чем готов допустить Бундесбанк. Не имея перспективы роста. должники не смогут вырваться из дефляционной ловушки и, в конечном счете, будут вынуждены объявить дефолт.

EFA примет все средства, предназначенные для спасения Еврозоны - 440 млрд. евро - у Европейского фонда обеспечения стабильности и Европейского механизма обеспечения стабильности, и организует «фонд сокращения долга». Это нечто вроде «фонда погашения долга», предложенного советом экономических консультантов при немецком правительстве; он возьмет на себя все государственные долги Еврозоны, превышающие 60% от ВВП, то есть, лимита, к которому страны должны стремиться. Затем фонд выпустит «векселя сокращения долга», в качестве совместного обязательства европейских стран. Сорос предлагает рассматривать их как высококачественные активы, принимаемые ЕЦБ в качестве обеспечения - это привлечет инвесторов. «У вас около 700 млрд. евро на счетах в ЕЦБ практически под нулевой процент», - рассуждает он. «Вместо того, чтобы держать деньги в ЕЦБ, банки могли бы вкладывать их в эти векселя, что приносило бы им неплохой доход».

Немецкое правительство категорически против решений, основанных на совместной гарантии долговых обязательств. Канцлер Германии Ангела Меркель и министр финансов Вольфганг Шойбле согласны с тем, что это возможно только в случае формирования в Европе фискального союза дял контроля над бюджетной дисциплиной. Многие их сторонники воспринимают эту идею откровенно в штыки. «Если они не изменят свою позицию, то - сами того не желая - загонят Европу в безвыходное положение», - утверждает Сорос. «Больше всего меня беспокоит то, что евро сейчас угрожает всему Евросоюзу. Расставшись во злобе, Европа окажется в аду, пострашнее того, что был до попыток объединения». Он добавил, что готов к нападкам со стороны немецкой аудитории. «Меня часто обвиняют в том, что я финансовый спекулянт. Но это я не только спекулянт. Более того, фактически, я уже отошел от дел. Полагаю, в моем возрасте уже можно свободно выражать свои мысли».

Райан Росс – самый юный миллионер на планете

История этого канадского мальчугана напоминает сюжет из какого-нибудь фильма, в основе которого лежит история успеха. Но вот что любопытно. История успеха этого малолетнего бизнесмена начинается в возрасте трех лет! Звучит фантастически, но факт остается фактом.

Первая идея бизнеса, которую успешно реализовал Райан, это куриная ферма по производству яиц. Она располагалась во дворе родительского дома. Как сообщает сам бизнесмен, в процессе было задействовано целых 60 куриц-несушек, которые ежедневно приносили около 60 яиц. Дюжину яиц (12 штук) Райан продавал за 3 доллара. Так что, дневная выручка составляла около $15 или $450 в месяц.

Полученные с первого бизнеса деньги, Райан вложил в следующее дело – предоставление услуги стрижки газонов. Здесь у молодого бизнесмена появились первые работники, которые и выполняли всю «грязную» работу за него. За это он платил им 75% всей выручки (Сам Райан получил 5 долларов из 20 с каждого клиента).

После этого был еще один бизнес на поливе газонов, приносивший 100 долларов (50%) с каждого клиента. 80% прибыли Райан инвестировал в развитие бизнеса. В возрасте 8 лет юный предприниматель владел шестью зданиями, а его состояние в 900 000 долларов лишь немного не дотягивало до миллиона. В будущем Райан мечтает стать владельцем двух команд Национальной Хоккейной лиги.

Точная дата начала кризиса!

Теоретически - я называю дату 3 сентября. Но реально крутые горки могут начаться числа 10го сентября. В моем понимании - уже не важно какая точно будет дата...
Тренд один - на срыв рынков вниз. Мегаслив, аля 2008) Ждем.

Питер Тиль продал акций Facebook на $400 млн

Основатель PayPal и один из ранних инвесторов Facebook продал 20,1 млн акций Facebook примерно на $400 млн, следует из материалов, опубликованных на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Тиль продолжает владеть еще около 5,6 млн акций компании.

Тиль продавал акции в четверг и пятницу на прошлой неделе, когда их стоимость колебалась между $19,27 и $20,69 за бумагу. Как раз в четверг 16 августа истек трехмесячный мораторий на продажу акций соцсети после IPO: бумаги получили право продавать все те, кто участвовал в майском IPO Facebook, кроме ее основателя Марка Цукерберга. Всего из-под запрета освободилось 271 млн акций Facebook, или 12,6% от ее уставного капитала. Это сопоставимо с ее free float — в свободном обращении сейчас находится около 20% акций компании.

Согласно материалам, опубликованным SEC, еще около 75 млн акций Facebook могут быть проданы партнерами фонда Accel Partners. Фонд в прошлый четверг распределил эти бумаги между партнерами, следует из файлинга Accel.

Accel инвестировал в Facebook $12,7 млн в 2005 г. по оценке $100 млн за всю компанию; во время IPO он уже продал акций на $1,9 млрд. Тиль вложил в Facebook $0,5 млн в 2004 г., он продал во время IPO бумаг на $640 млн. Пока не ясно, будут ли продавать свои акции Facebook российские акционеры — DST Global и Mail.ru Group. Ранее близкий к одной из этих компаний источник сказал «Ведомостям», что «идут переговоры».

Стоимость акций Facebook в понедельник составила $20,01 за бумагу, что на 5,04% больше, чем накануне. С момента IPO бумаги соцсети подешевели почти на 50%.